近日，翌日一稔健康科技股份有限公司SKG Health Technologies Co.,Ltd.（以下简称：SKG)向港交所主板递交上市恳求，保荐东谈主为中信建投外洋。

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据了解，这已是公司第三次冲击成本市集。此前2022年及2024年，其曾先后尝试深交所和北交所，均以失败告终。若这次上市收效，SKG将成为港股市集领域最大的推拿开导企业。

字据露馅，SKG确立于2007年，独创东谈主刘杰早期主要从事传统家用电器电商，主要家具为养生壶、破壁机、电烤箱等小家电。2016年，公司针对个东谈主及家庭健康市集进行战术转型，并于2018年推出了首款颈椎推拿仪并大获收效，之后历久占据市集第一。

字据弗若斯特沙利文认证，2022-2024年，SKG获群众推拿器聚合三年销售额第一；按GMV揣度，公司在中国智能舒徐一稔开导行业位各国内企业之首，于2024年占中国国内市集份额达21.5%。

利润波动，中枢家具增长放缓

字据招股书露馅，2022年至2024年，SKG的交易收入永别为9.04亿元、10.46亿元和10.45亿元，时间利润永别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元。2025年公司营收利润进一步增长，前三季度杀青交易收入8.78亿元，同比增长16.22%，时间利润1.06亿元，同比增长24.92%。

不外，2022年至2025前三季度的经调度净利润永别为1.37亿元、1.23亿元、1.26亿元和1.18亿元，盈利才能永久未达到2022年水平。

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招股书内进一步解说称2024年经调度净利润擢升，主要由于东谈主员结构优化及营运服从擢升所导致的行政开支及研发成本下跌；2025年前三季度经调度净利润擢升主要由于收入增长带动毛利擢升，尤其健身规复与塑形开导的销售强健增长孝顺显明。

字据露馅，刻下SKG的主要家具为以肩部推拿仪为代表的智能舒徐一稔开导。不外，照旧的爆火的肩部推拿仪如今已然堕入增长瓶颈。

字据露馅，2022年至2024年，公司来自于智能舒徐一稔开导的销售收入永别为7.59亿元、8.88亿元、8.56亿元；2025前三季度为6.3亿元，相较上年同比增长仅0.2%。其中，动作中枢家具的肩颈舒徐一稔开导连年来销量永久逗留在2400件掌握，2025前三季度该家具的收入为3.84亿元，相较上年同比减少1.85%。

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为何照旧大火的推拿仪卖不动了？

据了解，刻下市集上的颈部推拿仪的主要推拿花样包括物理推拿椅和脉冲推拿仪。但均难以达到果然削弱肌肉的恶果。举例物理推拿仪天然具有较强的身体触感，但模式单一且力度较弱，频频难以按压到肌肉。

而脉冲推拿仪主要为通过电击花样刺激肌肉产生自愿性的收缩缓解疲困。然则乌有的用法反而会导致肌肉损害。举例当肌肉尚处于收缩现象再次受到电流刺激时，反而会进一步加重肌肉痉挛。此外，淌若是乳酸堆积导致的肌肉酸疼并不可通过这种花样获取改善，反而会因为电流刺激导致酸痛加重。

现在，已有不少用户吐槽SKG的肩部推拿仪的电击强渡过低感受不到削弱，强渡过高又会产生体感不适，使用体验较差，同期推拿后也莫得相配较着的舒徐恶果。

此外还有用户吐槽家具自带的红外热敷功能功率太低，尤其是夏天的时辰基本感受不到温度辞别。

事实上，有畅通众人指出，只好主动畅通颈部，便不错达到收缩颈部肌肉和削弱的恶果。因此，网上对于颈部推拿仪是否是技艺税的经营不息于耳。

其次，部分用户对公司家具订价过高表示不悦，举例在官方旗舰店中，动作销量最高的两款家具之一，SKG折叠肩颈推拿仪G7Ultra的售价高达1599元，而另一款颈推拿仪G5的售价则为599元。不仅如斯，公司还对部分家具进行了提价，进一步削弱了家具的性价比。

不外，健身规复与塑形开导正成为公司新的增长点。字据露馅，2025前三季度，来自于健身规复与塑形开导的销售收入为2亿元，相较上年同比增多122.8%，并带动公司2025前三季度的毛利率达到50.2%。

据了解，SKG的健身规复与塑形开导主要包括健腹仪、筋膜枪等家具。然则这两类家具的安全性和有用性早已被市时势非议。

举例筋膜枪动作一种软组织康复理疗器具，由于其高频和高力度，频频并不适用于通盘东谈主群，且不允洽的使用反而会导致挫伤以至肌肉损害。

江苏省东谈主民病院副主任医生吕涛请示谈，使用筋膜枪可能会导致一系列潜在的身体伤害。主要包括软组织损害、神经压迫和血管受伤等。并残暴使用筋膜枪应商讨专科东谈主士，以幸免潜在风险。

健腹仪家具则频频被合计是一种不错磨真金不怕火肌肉的开导。字据招股书先容，该家具专为削弱腹部肌肉、增强中枢肌群而设想，有用改善因久坐、饮食结构或零落畅通导致的腹部淘气问题。

但有业内东谈主士指出，EMS时间天然是当代力量考试和康复医学的技能之一，但只可起到有限的扶持作用。然则在SKG的淘宝官网旗舰店上，该家具的先容包含“磨真金不怕火塑型”“简易健腹”“燃练”等字样，或存在夸大宣传及误导之嫌。况兼，FDA也莫得认证EMS健身开导领有“减轻体重”等功效。

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每年营销超2亿，研发插足执续削减

事实上，SKG之是以能快速崛起为头部品牌，中枢在于其精确的营销组合拳：通过科技感与前卫感兼具的设想包装、顶流明星代言（如王一博）及高调跨界营销（如邀请马斯克母亲到访），收效眩惑年青破钞者。同期，其深厚的电商与酬酢基因，使其与抖音、小红书等平台深度绑定，杀青了流量爆发式增长。

据了解，公司在营销方面已插足大齐真金白银。招股书暴露，2022年至2025前三季度，公司销售及营销开支永别为1.64亿元、2.16亿元、2.26亿元和1.98亿元，况兼占公司当期交易收入的比例也逐年擢升。

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然则与之对应的是研发插足的较着下滑。字据露馅，2022至2025前三季度，SKG的研发开支永别为8216.2万元、9550.5万元、7917.8万元。2024年研发开支相较上年削减超1600万元。2025前三季度研发开支进一步裁减为5812.2万元，同比减少8.67%。

不外，公司表示缱绻执续加大研发插足，长远前沿时间探索，构建更具韧性及前瞻性的翻壮盛态体系。具体而言，咱们将执续拓展在医疗电子、寝息扶持时间、数字疗法、健康会诊、生命体征监测及物理理疗时间（涵盖声、光、电、热、磁等禁绝花样）领域的研发才能。

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